投资与投机的区别

  真正的风险来自于你不知道自己在做什么。

  ——沃伦·巴菲特

投资与投机的区别


  在最近和一些朋友以及同行的交流中,我们逐渐发现一个有意思的现象,就是大部分投资者甚至是专业的投资机构都没有弄清投资与投机的区别,对于这种区分我认为是非常必要的(大部分人则认为只要赚到钱就可以),因为只有知道投资与投机的区别,才能去确定市场波动中哪部分钱是投资赚的,哪部分是投机赚的,进而获得长期稳定盈利。

  一、为什么要搞清投资与投机的区别

  目前,大家似乎更加愿意相信只要能赚到钱,无论投资或投机,什么方法都可以。但是在我们看来并非如此,因为只有搞懂投资和投机的区别,才能知道市场的波动过程中究竟哪一部分钱是属于投资者赚的,哪一部分钱钱是属于投机者赚的。巴菲特也曾说,真正的风险来自于你不知道自己在做什么。因此如果想获得长期稳定盈利,交易者不得不去思考两者的区别。这里也特别需要指出的,投机并没有任何的贬低的意思。

  二、投资与投机的区别是什么

  (一)本质区别:逻辑不同

  早在1973年,也就是44年前,本杰明·格雷厄姆(沃伦·巴菲特的老师)的著作《聪明的投资者》中已经尝试对投资和投机最主要的区别进行概括,他简明扼要的指出:投资就是以低于价值的价格买入的过程,投机则是在预测趋势

  的确如此,当人们去尝试先判断大盘的涨跌,再去买入相应的股票时,就是在投机,我们常常听到的抄底、逃顶实际上绝大多数也是在进行投机型的交易,因为经济面向好、资金面向好而买入股票,同样带有了投机型交易的特征,简单来讲大部分投机型交易就是我们常常听到的趋势策略,其核心是在预测趋势,预测未来。

  大家打开电视,登录微博,登录论坛、贴吧所看到的无非就是,今年的热点是什么?明天大盘怎么样?这只股票的概念如何?短线交易秘籍,三招学会炒股这类的标题,实际上背后的意思是,快来做点投机交易吧,因为券商要吃饭,电视台要吃饭,名嘴博主也要吃饭,庄家又要割韭菜,真正像我们一样跑出来说,不能光养活别人,自己也得学着吃饭的实在是很少

  如果说投机是“顺水行舟”的话,那么投资则有点像是“逆风飞翔”了,因为真正在做投资的交易量可能连市场的1%都不到。投资者在决定是否买入股票或其他投资标的时,会首先评估其价值,这里的价值不是普通股价,而是对于企业在未来数年后可以产生的所有现金折算到现在的价格。具体来讲,假如无风险利率是8%,那么明年的多少钱等于今年的100元呢?那就是108元。假如一家公司,他的股票价格低于今年的100元,明年又可以使得公司总的现金大于108元,在市场无风险利率8%的条件下,那么这家公司理论上就是价格低于价值的了,这时买入公司股票才有意义,这就是投资的一个基本逻辑:第一步寻找优质的确定性强的公司,第二步在它便宜的时候买入(也就是低于价值时买入)。

  正是投资和投机逻辑的本质区别,导致了熊市中往往是投资者建仓以及投机者做空的交易为主,牛市后期往往是投资者在抛售,因为市场价格超过股票的价格了,这意味在投资者眼里,即使再过100年公司产生的现金流折算到现在,都比现在每股的价格要高,投机者做多的交易行为为主。

  我们常常听到一些投资者说,自己是因为心理因素,导致原本持有的大幅上涨股票刚刚起步就卖出了,其实这样的想法就来源于没有搞清投资与投机的区别,因为投机者往往会思考以下几个问题,第一个市场是否超买或超卖,第二个是否市场整体趋势将会调整,第三个是否已经到达确定的止盈点、止损点,并进行不断地交易,正是这样的逻辑使得投机者很难长期持有一支可能上涨十倍甚至百倍的股票。

  多年来,人们谈论贵州茅台时,往往都对其每股价格所退避三舍,而其价格却依旧“我行我素”,上市以来上涨已经超过百倍,究其原因就在于它的价格通常只是在反应其价值(不过最近情况有所改变),所以投机者总说自己是心理素质的原因拿不住股票,恰恰是没有认识到自己的交易逻辑中就没有长期持有的这个步骤。相反,往往能长期持有大幅上涨股票的交易者,大部分都是投资者,因为他在交易时候的逻辑更加简单与清晰,在买入时思考其价值如何,已经买入价格是否“便宜”,卖出时再次思考其价值如何是否产生泡沫,此时的价格是否已经“很贵”,这样的过程大量的过滤掉市场趋势如何,经济面如何,市场热点如何的影响,但是缺点就是可能投资组合的净值波动相对较大,因为投资时候的很多因素都难以量化。

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